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聚焦IPO IPO前夕“突击入股”逾期应收账款回款难 财务不规范问题

发布日期:2021-09-18 16:48   来源:未知   阅读:

  智慧城市是什么?智慧城市是把新一代信息技术充分运用在城市中各行各业,基于知识社会下一代创新(创新2.0)的城市信息化高级形态。对于每一个生活在城市里的人来说,智慧城市的具体概念可能并不太清楚,然而每一个城市人都深深获得了智慧城市所带来的便利。

  2021年6月28日,主要提供智慧城市服务的宏景科技股份有限公司(以下简称“宏景科技”)公开了自己的招股说明书,申报在创业板上市。其实早在2016年,宏景科技便已经在新三板上市,随后又在2018年退出。目前宏景科技开始冲击A股市场,但是高额的应收账款也使得宏景科技存在着“造血”能力不足、资金压力较大等问题。由此而引发的转贷、关联方资金拆借,以及IPO前夕突击入股等种种不合规行为仍需广泛关注。

  公开资料显示,宏景科技是一家主要面向政府机关、事业单位、企业等客户,在智慧民生、城市综合管理、智慧园区三大领域提供包括智慧医疗、智慧教育、智慧社区、智慧楼宇、智慧政务、智慧园区等智慧城市解决方案的公司。

  宏景科技的发展离不开“智慧”两个字。在此加持下,近年来宏景科技的业绩也有所提高。2018年-2020年,宏景科技的营业收入分别为3.76亿元、4.02亿元和5.67亿元,2019年和2020年的同比增长率分别为6.97%和41.06%;同期归母净利润分别为2355.68万元、3474.66万元和6524.78万元,2019年和2020年的同比增长率分别为47.50%和87.78%。

  值得一提的是,在业绩不断上涨的同时,宏景科技的应收账款水平也随之上涨。2018年-2020年,宏景科技的应收账款的账面余额分别为1.66亿元、1.99亿元和2.96亿元,占营业收入的比例分别为44.12%、49.50%和52.22%。宏景科技的应收账款账面余额占比较高,且金额快速增长。

  因为存在大量应收账款,宏景科技的应收账款坏账准备也不低,2018年-2020年金额分别为1709.12万元、2516.88万元和2313.11万元,这无疑也会蚕食其净利润。

  值得注意的是,宏景科技应收账款的回款比例也在下滑。2018年-2020年,宏景科技的逾期应收账款期末余额分别为6445.66万元、9400.00万元和1.45亿元。其中逾期应收账款期后回款额分别为5283.13万元、5237.92万元和4778.46万元;逾期应收账款期后回款比例分别为81.96%、57.85%和32.89%。不难看出,宏景科技不仅回款额呈下滑趋势,且逾期应收账款期后回款比例也下降了近五十个百分点。

  对此,宏景科技在招股书中表示,公司逾期应收账款对应客户主要为大型民营企业及国有企、事业单位,上述客户在项目验收后方才开始启动清款流程,该流程实际耗时较长,导致公司逾期应收账款金额较大。

  应收账款回收“难”也可能影响到了宏景科技“造血”能力,2018年-2020年,宏景科技的经营活动产生的现金流量净额分别为-198.10万元、1970.77万元和3283.21万元,与净利润的比值分别为-8.42%、56.81%和50.55%,显然,宏景科技的经营性现金流状况也令人担忧。

  1997年,欧阳华、林怀以及赵丽华分别出资了40万元、5万元和5万元,共计50万元成立了宏景科技的前身宏景有限。经过二十多年的发展,截至招股书披露日,宏景科技的实际控制人仍为欧阳华,其直接持有公司3305.48万股,持股比例为48.23%,并通过慧景投资间接控制公司524.68万股,间接控制的股份比例为7.66%,合计控制宏景科技的股份比例为55.89%。

  为了融资,欧阳华做了许多努力,就在本次IPO前夕,其还引进了大量资本。招股书披露,2020年8月17日,宏景科技召开2020年第二次临时股东大会,同意向暴风投资、蚁米金信、蚁米凯得定向发行宏景科技股份195.38万股。认购价格均为13元/股。

  其中,暴风投资向宏景科技投资1040万元,认购公司新增股份80万股,持股比例为1.17%。蚁米金信向公司投资1000万元,认购公司新增股份76.92万股,持股比例为1.12%。蚁米凯得向公司投资500万元,红梅网认购公司新增股份38.46万股,持股比例为0.56%。

  值得注意的是,2021年2月5日,证监会发布《监管规则适用指引—关于申请首发上市企业股东信息披露》,加强拟上市企业的股东监管,剑指股权代持、多层嵌套、“影子股东”、突击入股等行为。其中,更是将突击入股的时点确认从IPO申报前6个月内前推至12个月内。显然宏景科技引入新股东的行为属于证监会对于“突击入股”的认定。

  一般来说,在IPO前夕还引入大量投资者,往往是公司缺钱的表现。非上市公司的募资途径相对于上市公司来说较为局限,而企业的扩张与发展需要大量的资金支持,因此IPO前夕引入PE投资,一方面可以缓解企业资金之渴,另一方面也便于企业做高估值。而PE机构通过突击入股的方式,搭上拟上市公司的“快车”,公司在上市几年后解禁套现,便能赚的盆满钵满。

  对于拟上市公司以及PE机构来说,突击入股似乎是一件“双赢”的好事,但虚高估值下,中小投资者很可能会沦为待割“韭菜”。

  此外,宏景科技曾与多方新增资本签署了对赌协议。招股书披露,宏景科技与粤科共赢、弘图文化、长晟智能、靖烨投资、中海汇金、福州启浦、暴风投资、蚁米金信以及蚁米凯得签署的投资协议及补充协议中,存在着特殊权利约定,关于宏景科技的上市时间,净利润多少都签署了对赌条款。

  但在此次申报前夕,宏景科技与上述股东签署了《终止协议》,将补充协议中的特殊权利约定全部终止,对赌协议也就此解除。

  值得一提的是,就在上述股东中,靖烨投资引起了《红周刊》记者的关注。招股书披露,2019年12月23日靖烨投资以9.31元/股的认购价格向宏景科技投资2000万元,目前靖烨投资持有宏景科技3.13%的股份。记着从企查查查到的信息显示,2021年6月24日,靖烨投资由于民间借贷纠纷被北京市丰台区人民法院列为被执行人,执行标的高达1067.34万元,靖烨投资的实际控制人吴靖宇被限制高消费。

  不仅如此,靖烨投资所持有的山西靖烨房地产开发有限公司、灵石县靖烨旅游文化开发有限公司以及靖烨文化旅游发展有限公司的股权均被冻结。

  一般来说,股东健康的经营状态对于公司来说也是稳定的保障,一旦靖烨投资“爆雷”,其所持有的宏景科技3.13%的股份可能存在被冻结的风险,不排除会对宏景科技IPO产生影响的可能。

  招股书披露,2018年-2020年,宏景科技的资产负债率(合并)分别为82.37%、72.24%和62.58%,而宏景科技的同行公司恒锋信息、天亿马、银江股份、佳都科技以及长威科技的资产负债率大体都保持在40%上下的水平,这几家同行公司的资产负债率均值分别为48.28%、43.42%和47.88%,宏景科技的资产负债率远远高于同行。

  针对资产负债率高于同行的原因,宏景科技在招股书中表示,公司相比同行业可比公司融资渠道较为单一,仅通过银行授信和外部融资增加公司的资金,因此资产负债率相对较高。

  在较大的资金压力下,宏景科技出现了诸多财务不规范的行为。招股书披露,2018年,宏景科技存在着向关联方拆入资金的情况,共计拆入资金662万元。

  在资金短缺的情况下,宏景科技不仅存在与关联方间的资金拆借,还存在通过银行进行“转贷”的行为。

  招股书披露,2018年宏景科技存在以受托支付方式通过供应商周转银行贷款的情况。宏景科技表示,因公司向供应商采购原材料的规格及采购次数较多,故通常分批次支付采购款。由于银行贷款的受托支付通常以单笔大额资金支付为主,从而与公司实际流动资金支付需求的多批次存在差异。为解决上述矛盾,公司通过供应商转贷,集中取得流动资金贷款后,再分批逐步支付流动资金。

  “转贷”行为并不合规,因为转贷行为很有可能是企业与受托支付方的“利益输送带”,其中还存在不小的风险。公司为盘活资金,通过供应商向银行进行贷款,因此构成“转贷”,在这之中受托支付的供应商很可能向公司收取相应的费用,也就是所谓的“转贷费”。转贷不仅不符合《贷款通则》,行为严重的还可能构成以非法占有为目的的骗贷行为。

  值得注意的是,宏景科技受托支付的供应商广州市立睿电子科技有限公司(以下简称“立睿电子”)就似乎存在“猫腻”。2018年7月3日,宏景科技通过立睿电子向华夏银行贷款493.32万元;2018年6月20日,宏景科技通过立睿电子向中国银行贷款103.95万元,两次转贷金额合计高达597.27万元。此外截至2020年末,宏景科技还应向立睿电子支付账款191.71万元。

  然而企查查显示,立睿电子的注册资本仅有50万元人民币,且参保人员仅为3人,是个不折不扣的“小微企业”。然而这么小的企业却帮助宏景科技贷款近六百万元。

  更巧合的是,宏景科技与立睿电子还是“邻居”。宏景科技的注册地址为广州高新技术产业开发区科学城科学大道162号B2区第七层701、702单元,而立睿电子的注册地址为广州高新技术产业开发区科学城科学大道97号J1栋207室。据《红周刊》记者调查,两家公司的距离仅仅有2公里左右。

  两家公司如此暧昧的关系不禁令人产生疑惑,仅有3人的小企业为何要帮助宏景科技大额贷款?数百万的交易额,立睿电子是否向宏景科技收取转贷费用?注册地如此相近的两家公司除了供应商与客户的联系外,是否还有其他不为人知的关系?这种种疑点仍然需要宏景科技给出解释。

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